五年亏掉近三成、长期垫底，景顺长城消费精选的“消费逻辑”失灵了

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景顺长城基金旗下的消费精选A成立五年，累计亏损27%，跑输业绩基准超过20个百分点，在同类基金中几乎垫底。更令人担忧的是，这并非个别案例——景顺长城多只主动权益产品中长期表现不佳。

对于这家老牌中美合资公募而言，“研究驱动”的口号听起来响亮，但部分基金投资业绩却一次次拉胯。是市场太冷，还是投研体系真的出了问题？

五年跑输基准超20%，消费精选变成“长期回撤”

景顺长城消费精选A成立于2020年9月，定位是挖掘沪港深三地优质大消费类上市公司，分享消费升级带来的红利。按理说，消费板块是A股长期最具韧性的方向之一，可这只基金却成了“反面教材”。

截至10月29日，该基金成立以来净值下跌27.32%，不仅未实现稳健增值，还跑输业绩基准超过20个百分点，在1243只同类基金中排名靠近底部。

更令人无奈的是，2025年A股与港股整体震荡上行，消费复苏迹象明显，基金今年以来收益率仅2.19%，同类排名仍接近垫底。三季度虽然净值上涨3.75%，却依旧落后基准2.54个百分点。

五年下来，这只号称“精选消费”的基金，既没精选到赛道，也没跑赢市场平均水平。对于基民来说，这不是短期波动，而是持续的价值损耗。

长期重仓茅台、腾讯，业绩被“抱团”拖累？

景顺长城消费精选的两位基金经理——刘苏与邓敬东，均为公司资深投研人员。刘苏是研究部总经理，邓敬东则出身券商研究所，背景不乏光环。但从实际操作来看，他们似乎陷入了“抱团大白马”的惯性思维。

三季报显示，基金权益仓位高达89.36%，长期重仓腾讯控股、贵州茅台等老牌权重股，新晋重仓小商品城、山西汾酒、阿里巴巴。虽然看似配置了核心资产，但这类股票过去几年估值压力大、涨幅有限，波动性反而增强。

消费精选的业绩低迷，或在某种程度上正是“高仓位+老白马”的结果。基金经理在季报中称“根据估值和经营情况调整”，但从收益看，这种调整的效果并不理想。

如今市场早已从单一抱团行情转向结构性轮动，而景顺长城的投研体系是否还停留在过去那一套，值得反思。

多只产品净值跌超10%，风控与投研谁在失守？

消费精选A的业绩困境，并非孤立事件。数据显示，景顺长城旗下还有多只产品成立以来净值下跌超过10%，包括景气进取A、医疗健康A等，主动权益产品整体表现偏弱。

景顺长城基金成立于2003年，是国内首家中美合资基金公司，股东包括景顺集团和长城证券，各自持股49%。这家公司过去以“国际投研体系、稳健管理”著称，但近年来却频频陷入业绩低迷。

如果说市场短期波动可以理解，那么多只产品长期跑输同类，反映的就不只是运气问题。是投研体系老化，缺乏敏捷反应？还是合规与风控形同虚设，未能及时纠偏？

从基金产品表现来看，景顺长城似乎陷入了“重研究、轻反思”的怪圈。产品线庞大、明星经理云集，却鲜有真正能穿越周期的代表作。对于一家成立已逾20年的公募老将，这样的业绩显然说不过去。

景顺长城消费精选A五年来的表现，或许揭示了这家公司在主动权益投资上的系统性问题——选股逻辑老化、仓位僵化、风控缺位。面对市场新格局，仅靠“研究”与“经验”已难立足。

当投资者越来越关注基金经理的应变与策略执行力，景顺长城若仍不正视自身的业绩滑坡与体系僵化，恐怕很难继续用“中美合资”的光环掩盖持续跑输的现实。

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